RSS

躲过大跌、踏准行情的私募牛人谈投资:35年内大蓝筹将被机构买了又买|每经App


     
      每经记者 黄小聪 每经编辑 江月
     谈大盘蓝筹每日经济新闻:关注到您6月份写给投资人的一封信中提及,在一年之前就已经买入四大行、保险、制造业大盘龙头,想请问当时买入这些个股的逻辑是什么?
     周良:我们研究了2016年以来股票供应与资金需求之间的关系,发现虽然供求关系很严峻,但结构性的差异极其明显。股票增量都在中小盘,而增量资金需求却在大蓝筹。这种大多数人忽视的结构性差异,就是投资机会所在。中小创不再稀缺,而大蓝筹变得稀缺了。
     2016年新股发行、定向增发、大小非减持形成的股票供应增量有近3万亿元,但几乎全部集中在中小盘的股票上。我们做过统计,2016年IPO公司的平均市值是127亿元,增发公司的平均市值是181亿元,重要股东减持公司的平均市值是249亿元,都是一两百亿元市值的中小盘股票。而增量资金以低风险偏好的机构资金居多,集中在保险、社保、外资等低风险偏好的资金上。我们同样统计了2016年获得重要股东增持的公司,发现平均市值达到1060亿元。股票增量都是一两百亿元的中小盘,而增量资金在买的是上千亿市值的大蓝筹。
     
     这种新增股票供应与新增资金需求之间明显的结构差异,就是投资机会所在,就是市场出现“一九”分化的根本原因。
     在市场整体风险偏好降低,成长股估值高企,而大蓝筹估值便宜的背景下,未来几年局部的盈利机会要到大蓝筹中去寻找。由于2010年以来市场整体对成长股和中小盘股票的偏好,大蓝筹被边缘化了6、7年。但市场风格是会发生变化的,去年以来市场风格向大蓝筹切换的迹象已经越来越明显了。方向选择会决定未来几年盈利的大头,而大蓝筹会变得越来越稀缺。
     NBD:您提到大蓝筹的这轮强势周期可能会持续三年到五年,目前只是刚刚开始,为什么会有这样的判断?
     周良:除了上面提到的股票供求的结构性差异外,还包括投资者行为模式、估值、市场情绪和大蓝筹的稀缺性等关键因素。
     大蓝筹还处于被严重低配的行情初期阶段。很多大蓝筹不仅没有被集中抱团,反而是被大多数